币游·(中国)官方网站

　　智通财经APP了解到ღღ◈，位于中国陕西省安康市的花岗岩矿业公司汉隆集团已于5月13日向港交所递交了招股说明书ღღ◈，申请在港股主板上市ღღ◈，国金证券(香港)有限公司为独家保荐人ღღ◈。

　　据招股书显示ღღ◈，由于汉隆的矿山正在进行开发活动ღღ◈，因此2018至2020年均未产生收入ღღ◈，且亏损逐年扩大manbetx客户端买球ღღ◈，同期的股东净亏损分别为6.2万ღღ◈、60.7万ღღ◈、638.3万元(人民币ღღ◈，下同)ღღ◈。

　　矿业公司在资本市场本就相对冷门ღღ◈，且花岗岩矿并非稀缺性矿类ღღ◈，难以吸引投资者兴趣ღღ◈，汉隆三年未有收入ღღ◈、亏损持续扩大的业绩表现或将进一步压制市场对其的关注程度ღღ◈。

　　据招股书显示ღღ◈，汉隆集团从七里沟项目开采花岗岩矿ღღ◈，加工成花岗岩荒料出售ღღ◈。七里沟是一个位于中国陕西省安康市汉阴县汉阳镇笔架村的花岗岩露天矿山ღღ◈。2021年1月27日ღღ◈，汉阴县自然资源局已向七里沟项目签发了期限为15年(自2020年12月31日起至2035年12月31日止)的采矿许可证ღღ◈。

　　该许可证获准采购面积约为0.517平方公里ღღ◈，获准最大年产能为10万立方米ღღ◈，开采深度在海拔540米至880米之间ღღ◈。根据独立技术报告ღღ◈，截至2021年4月30日ღღ◈，七里沟项目按JORC准则计算的现有采矿许可证下估计的资源总量约为3645.13万立方米ღღ◈，其中包括了控制资源量约1764.38万立方米以及推断资源量约1880.76万立方米ღღ◈。

　　招股书显示manbetx客户端买球ღღ◈，1764.38万立方米的控制资源量可开采600万立方米的花岗岩荒料ღღ◈，按目前获准的10万立方米的最大年产量ღღ◈，可开采10年ღღ◈。面对如此多的矿产资源ღღ◈，汉隆制定了15年期的详细开采计划ღღ◈。

　　2021至2024年ღღ◈，预计的年产量分别为3000立方米ღღ◈、7500立方米manbetx客户端买球币游ღღ◈、5.21万平方米ღღ◈、9.89万立方米ღღ◈，分别占现有采矿许可证获准最大年产能的约3%ღღ◈、7.5%ღღ◈、52.1%ღღ◈、98.9%币游ღღ◈，至2025年将达到年产量10万立方米的最大许可产量manbetx客户端买球ღღ◈。根据独立技术顾问的意见币游ღღ◈，七里沟项目15年期的生产计划的平均荒料率预计为34.1%ღღ◈，剥采比为1.5ღღ◈。

　　据招股书显示ღღ◈，七里沟项目包含黑色系花岗岩ღღ◈，品牌名为“安康水晶黑”ღღ◈。弗若斯特沙利文认为ღღ◈，黑色系花岗岩就颜色方面被视为高端花岗岩ღღ◈，价格相对高于中国花岗岩的平均售价ღღ◈，其估计币游ღღ◈，A级黑色系花岗岩荒料的均价约人民币2455元每立方米ღღ◈，高于中国2020年花岗岩荒料均价的1007元每立方米ღღ◈。当然ღღ◈，七里沟能否开采出A级黑色系花岗岩要打上一个大大的问号ღღ◈。

　　开采方面币游ღღ◈，由于七里沟采用露天开采法ღღ◈，成本相对地下开采更安全更环保ღღ◈，露天开采法的资本密集度相对较低ღღ◈。七里沟项目15年期生产计划下的单位现金经营成本预计在每立方米887.9元人民币ღღ◈，与中国其他规模类似的规格石材项目的单位现金经营成本一致manbetx客户端买球ღღ◈。

　　客户方面ღღ◈，目前ღღ◈，汉隆已与五名客户订立了五份框架销售合约仍在履行中manbetx客户端买球ღღ◈。截至2022年12月31日止两个年度ღღ◈，框架销售合约项下客户承诺的花岗岩荒料最低采购量总额分别为汉隆年产量的36%及31.2%币游ღღ◈。

　　与此同时ღღ◈，汉隆按照计划预期自2023年开始扩大生产ღღ◈，其计划向订立框架销售合约的客户销售大部分花岗岩荒料ღღ◈，截至2025年12月31日止的三个年度ღღ◈，框架销售合约项下的最低采购量总额分别约为公司年产量的82.9%ღღ◈、71.9%及83.7%ღღ◈。这便意味着ღღ◈，扩产后的大部分产量已提前锁定客户ღღ◈。

　　不过ღღ◈，除了过去三年无收入ღღ◈，亏损持续扩大外ღღ◈，汉隆集团的风险也同样明显ღღ◈。首先便是产品方面ღღ◈，由于花岗岩是一种天然存在的矿物ღღ◈，因此日后所生产的花岗岩产品的颜色ღღ◈、花纹ღღ◈、纹理ღღ◈、品质及其他特征可能与汉隆目前所记录的样本结果有较大差异ღღ◈，若因花岗岩产品的品质过于低劣而未能满足客户的要求ღღ◈，或会失去客户订单ღღ◈。

　　其次ღღ◈，矿山的开采是一个较为复杂的过程ღღ◈，其中不仅涉及到矿山基础设施ღღ◈、公用设施的稳定性ღღ◈，对于环保的要求也是一大难题ღღ◈，太多矿山因为未符合环保要求而整改ღღ◈。且汉隆作为一家处于开发阶段的矿业公司ღღ◈，运营历史有限ღღ◈，2018年2月收购的汉隆矿业ღღ◈，公司能否如期达到预定产能仍存在较大的不确定性ღღ◈。

　　除此之外ღღ◈，现阶段中国花岗岩行业仅有少数具有品牌优势的市场参与者ღღ◈，市场相对分散且行业竞争十分剧烈ღღ◈，若行业竞争加剧或恶化ღღ◈，对于新进入者的汉隆来说ღღ◈，都是不利因素ღღ◈。且公司规划的截至2025年三个年度内的产能虽已签署合作协议框架ღღ◈，但产品高度依赖于该等客户ღღ◈，若该等客户未能遵守协议ღღ◈，且汉隆又因市场的竞争未能开发出新客户ღღ◈，公司产品的库存或将大幅增加ღღ◈。

　　整体来看ღღ◈，汉隆或许在产品ღღ◈、客户ღღ◈、开采成本方面有一定优势ღღ◈，但公司蕴含的风险也显而易见ღღ◈，产品品质的不确定性manbetx客户端买球ღღ◈、新矿山开采的复杂程度ღღ◈、竞争剧烈的市场以及新扩张产能对部分客户的高度依赖均是风险因素ღღ◈，再加上尚未录得收入且亏损扩大的业绩表现ღღ◈，汉隆或难吸引市场注意力币游ღღ◈。

　　这样一家企业ღღ◈，投资者也很好奇上市后能有多大市值ღღ◈，IPO前引入投资者的估值可做参考ღღ◈。据招股书显示ღღ◈，在2021年3月12日ღღ◈，汉隆分别引入了三位投资者ღღ◈，根据获得股份以及支付的代价可计算出当时成交汉隆的估值为2.81亿港元ღღ◈。五莲灰ღღ◈，币游ღღ◈，五莲红ღღ◈。币游国际ღღ◈，